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东方网络重金供养并购标的 收购溢价率超13倍

admin 发布于 2016-12-09 08:31
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  欲完善全产业链布局

  11月4日晚间,东方网络发布并购及配资草案,公司拟以发行股份及支付现金相结合方式购买嘉博文化100%的股权、华桦文化100%的股权、元纯传媒100%的股权。

  资料显示,嘉博文化是主要从事影视开发、制作、投资的影视企业,创建“影视产业联盟+影视创作平台”的双向业务合作模式。东方网络表示,上述标的公司在影视投资、制作、发行以及电视节目的制作等方面具备深厚的积淀和领先的市场地位。通过此次交易,后续标的公司的收购和整合,将进一步强化内容端的制作能力、完善文化传媒全产业链布局、提升公司的核心竞争力。

  在此次交易标的中,贝斯特全球最奢华,嘉博文化最为吸引众人目光。该公司成立于2013年5月份,2016年3月嘉博文化创始人宋宪强分别与许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤等人签署了《股权转让协议》,贝斯特全球最奢华。其中,宋宪强分别将其持有的嘉博文化2%、1%、0.5%和0.5%的股份,以340万元、170万元、85万元和85万元的价格转让给许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤等。按照东方网络最终收购价格计算,许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤持股价值分别为3258万元、1629万元、815万元、815万元,短短8个月时间即增值近10倍之多。

  值得注意的是,自2014年以来,东方网络便开启了并购之路,主营业务也从曾经的智能化测控设备产销等业务转型至文化传媒。

  三标的综合溢价超13倍

  毫无疑问,“明星”是昂贵的,要想将其揽入怀中需付出高昂的成本代价,最终交易价格达到35.36亿元,贝斯特全球最奢华,溢价幅度超过13倍。

  此次交易,东方网络拟向交易对方支付现金13.42亿元,并以不低于16.12元/股发行1.36亿股,以购买上述资产。同时,东方网络拟向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金,募资总额不超过20.9亿元,用于支付此次交易现金对价部分、支付交易相关费用,以及对上述三家标的投拍影视剧等项目。

  针对如此高的溢价,中联评认为,增值的主要原因是被评估企业预测收益的稳定增长,而推动其收益持续增长的动力既来自外部也来自内部。自2003年电影产业化改革启动,中国电影的市场规模便一直保持着每年30%左右的增长,如按此增速估算,我国2016全年票房有望突破600亿元;2015年全年综艺节目数量约150档,预计2016年全年综艺节目数量将达到400档,比上年增长167%。

  当然,交易对方也给出了三年10.17亿元的盈利承诺,2016年-2018年,嘉博文化实现净利润分别不低于1.2亿元、1.5亿元及1.95亿元;华桦文化实现净利润分别不低于0.8亿元、1.04亿元、1.3亿元;元纯传媒实现净利润分别不低于0.6亿元、0.78亿元及1亿元。

  东方网络重金“养”标的

  既然东方网络愿意掏重金并购,三家标的定有“贵”的理由。

  值得注意的是,三家标的公司的客户主要为影视公司、发行方和电视台,每年客户尤为集中,2015年嘉博文化、华桦文化和元纯传媒对前五大客户的营业收入占总额的比例分别为94.71%、89.19%和 99.76%。东方网络并购草案指出,嘉博文化投资影片均取得良好业绩,总票房超过17亿元,平均票房约3.42亿元。